在它的调控过程中间，政府的基本思路相对来说经验比较丰富、比较成型的是需求管理，需求管理的理论框架就是革命，他通过一系列的论证说明国家干预的需要，通过需求管理的总量调控反周期较之经济生活中间的有效需求不足。

目前商业银行在银行间债券市场投资者总数中的占比仅为14％，其债券持有比例也已从1999年的92％下降到目前的60％左右，公司信用债持有比例则大幅下降到目前的40％左右。企业债券净融资2．3万亿元，（发行量减去到期兑付量），占社会融资规模的比重进一步上升至17．5％。

从境外机构到境内债券市场发行人民币债券的角度看，目前，国际开发机构、境外非金融企业、金融机构以及外国政府等在银行间债券市场发行人民币债券已均有实践，最近汇丰银行、中银香港和渣打银行作为首批境外金融机构发债30亿元，近期加拿大BC省和韩国也已完成注册60亿元主权债。由于企业发债成本比贷款成本平均低1－1．5个百分点，初步估算，通过发债每年为企业节约成本约1000亿至1500亿元。1997年，根据国务院统一部署，商业银行退出交易所，建立起银行信贷资金与资本市场适度隔离的风险防范机制，随后人民银行会同相关部门和业界，借鉴国际经验并结合中国国情，推动债券市场取得了跨越式发展。2002年至2014年，贷款占社会融资规模的比重从92％大幅下降至59％，债券占社会融资规模的比重则从不足2％上升至近15％。目前银行间市场托管量占全部债券市场的93％，发行量占全部债券市场的95％。

中国债券市场的发展在支持宏观调控、促进改革开放，改善社会融资结构、降低企业融资成本等方面发挥了越来越重要的作用进入专题： 信用市场 刚性兑付 。在上海这一轮的开放开发中，监管是核心内容，也是整个改革中最难的部分。

在从严管党治党方面继续走在前列。一方面，我们要把国门打开，让一切有竞争力的外国资本、外国企业和人才到上海来竞争，这对我们形成很大的压力，逼迫我们直面竞争，通过改变自身实现竞争力的飞跃。要牢牢把握产业革命大趋势，围绕产业链部署创新链，把科技创新真正落到产业发展上。一带一路正在从中国倡议的愿景转变为共商、共建、共享的积极行动，它必将对世界政治经济格局和秩序产生重大而深远的影响。

只要上海牢牢把握建设国际性大都市的方向，坚持以打造全球创新中心为主题，在一带一路倡议指导下，一方面推动与发达经济体的深度融合，一方面推动与发展中经济体的互联互通，坚持陆海内外统筹、东中西兼顾，上海就一定能够迎来再一次的腾飞，成为令世界瞩目的东方明珠。要借自贸试验区之名，探索金融创新区之实，上海的出路在金融，上海的竞争力也在金融。

因此，对上海来说，真正的挑战并不是来自国内其他省区市，而是来自于纽约、伦敦、东京、香港、新加坡、首尔、旧金山等国际性大都市，上海能否在这一场世界范围内的资源与要素重组中脱颖而出，成为21世纪全球经济、贸易、金融、航运中心，不仅将决定着上海发展的未来，也将决定着一带一路倡议乃至中国发展的未来。当下正在进行的是可以视作上海的第三轮开放，主题是金融改革和科技创新，表现为做强做大证券、金融、科技创新、高端服务业等，进一步吸引国际资源登陆上海，吸引内陆资源出海远航，打造上海成为链接中国与世界的枢纽，链接一带一路的枢纽，推动上海的发展成为亚太发展乃至整个世界发展的中心。要通过努力，构建行政监管、行业自律、社会监督、公众参与的综合监管体系，提升事中事后监管能力和水平，力争将上海建设成为开放度最高的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易园区。具体来说，主要三项事情要要抓紧做：一是上海金融市场国际化，要借助自由贸易区的优势，推动上海金融市场与国际金融市场的对接，开放开发沪市的国际板，引导国际著名投行、对冲基金、国际热钱参与上海金融市场，为贸易、投资、开发、科技创新提供强大的融资支持。

在以金融为突破口，实现上海新一轮发展的同时，上海还必须把好中国的金融和经济门户，核心是建立强大的金融监管体系和法治化的环境规范，包括深化完善以负面清单管理为核心的投资管理制度、以贸易便利化为重点的贸易监管制度、以资本项目可兑换和金融服务业开放为目标的金融创新制度、以政府职能转变为核心的事中事后监管制度、与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系等。引子 一带一路是丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的简称，贯穿欧亚大陆，东边连接亚太经济圈，西边进入欧洲经济圈。显然，中央对上海的期待是非常高的，特别是开放度最高、改革开放排头兵和创新发展先行者等角色定位份量最重，这意味着中央期待上海要能够代表中国最强大的竞争力，要成为比世界上任何一个地方的开放度都要高的先行者，成为吸引全世界资金、技术、人才、信息的强大磁极，成为带动中国经济社会发展的排头兵。环顾世界，一场以科技创新为核心的全球竞争日益激烈，世界新科技革命急剧地改变着全球政治经济版图，影响着国际力量对比格局，基本的趋势是全球创新的中心正在从大西洋两岸向太平洋两岸转移，从大企业主导向跨国公司和中小企业协作转变，从封闭研发向开放式融合研发转变，从单一科技创新向跨领域全面创新转变，从区域内创新向跨区域协同创新中心转变。

着眼于一带一路和全球创新创业，瞄准国际领先水平 上海是中国的王牌，上海的发展定位不完全取决于上海自身，而是中国国家战略全局中的一枚致胜棋子。要牢牢把握集聚人才大举措，加强科研院所和高等院校创新条件建设，完善知识产权运用和保护机制，让各类人才的创新智慧竞相迸发。

要求上海继续当好全国改革开放排头兵、创新发展先行者。加强三项对接，打造一带一路的枢纽平台 在打造全球创新中心过程中，上海还要加强三项对接，打造一带一路的枢纽平台，将上海的创新优势转变为中国经济社会发展的动力。

展望未来，上海发展靠什么，不是招商创业，也不是自有贸易，而是建设金融创新区。上海不仅要在视野上放宽一点，在对创新的理解上也不要囿于科技创新，要以科技创新驱动全面创新，既要重视科技创新，又要充实产业创新，既要重视生产创新，又要重视生活创新，既要重视物质领域创新，又要重视体制机制和精神领域创新，既要重视自主创新，又要重视国际合作创新，要致力于突破一切束缚创新创业的不合理体制机制，构建多方协同互补的全面创新体系。既然如此，上海的金融创新和资本开放应该怎么做呢？归根结底还是要在制度创新上做文章，以制度优势释放发展优势。二是加强与一带一路的对接。探索实施自贸试验区外商投资负面清单制度以减少和取消对外商投资准入限制，探索上海离岛金融区的问题，探索与华尔街对接的问题等，逐步探索资本项目可自由兑换的总体安排，探讨人民币国际化的道路和途径，以资本项目可自由兑换带动航运、贸易、经济等领域的发展。三是要大力建设创新型国际大都市，上海是一个大都市，创新是未来上海的灵魂，在一系列领域中实现创新并不是目的，真正的目的是将创新创业塑造成为上海城市的精神，打造上海成为创新之城、冒险家的乐园，努力把上海建设成为世界创新人才、科技要素和高新科技企业集聚度高，创新创造创意成果多，科技创新基础设施和服务体系完善的综合性开放型科技创新中心，成为全球创新网络的重要枢纽和重大创新发现的策源地之一，成为具有全球领导力的创新城市。

2015年8月5日，上海市政府已经公布关于贯彻《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》的实施意见，根据实施意见，上海将在大力发展水上运输（江海联运、江海直达和河海联运），完善上海与长三角、长江流域的综合交通体系，促进产业转型升级、推进新型城镇化、扩大对外开放、强化生态建设和环境治理、加强组织保障等七大领域发力，支持配合长江经济带口岸监管部门一体化改革，开展跨区域、跨部门合作，建立长江经济带大通关协作机制，继续实施长江战略，与武汉、重庆航运中心联动发展，共同构建长江物流一体化运营平台。然而，上海也要避免贪大求全，要锁定关键环节，聚焦改革难点，在所有这些开放措施中，在上海四个中心战略中，真正需要上海牢牢抓在手上的是打造国际金融中心，特别是以投资自由化和人民币国际化为主要内容的投融资体制改革，实现人民币可自由兑换，这是上海一切改革问题的关键，也是一切开放问题的核心。

在这一基本趋势下，上海面临着极其严峻的挑战，必须拿出更大的勇气、更多的智慧、更灵活的体制机制攻坚克难，以改革开放驱动科技创新，以科技创新驱动全面创新。为此，承担连接发展中经济与发达经济体桥梁和枢纽的功能就天然地落在上海肩头，上海要继续充当联系发达经济体的龙头，加强与欧美日等发达经济体的联系，主动对接TPP、RECP、TISA等发达经济合作伙伴关系，借助上海自由贸易试验区的制度创新优势，加强与纽约、伦敦、巴黎、东京、法兰克福、首尔、釜山、香港、新加坡、洛杉矶、西雅图、芝加哥等国际性大都市的联系，与国际货币基金组织、世界银行、国际贸易组织、国际航运组织等国际政府间组织和国际非政府组织的联系，加强与美国硅谷、日本筑波科技城、德国慕尼黑科技园、苏格兰高科技区、法国格勒诺布尔科技园区、意大利蒂布尔蒂纳国家高科技区、瑞典基斯塔科技园、新加坡国家高科技园区等发达国家科技创新园区之间的联系，促进与世界一流大学、科研机构、智库等联系，推动上海成为与发达经济体深度融合发展的中国发达经济区实验区。

10月下旬，十三届五中全会在讨论十三五规划时，明确提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，规划了中国未来五年发展的五路大军，上海作为创新中心又被摆到了最突出的前沿位置。总之，上海不仅是上海人的上海，更是全体中国人乃至整个世界的上海。

2014年5月，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在上海考察工作时强调，上海要加快建成具有全球影响力的科技创新中心。尽管一带一路沿线国家更多是对新兴市场国家和发展中国家，但要想真正带动广大发展中经济实现龙飞凤舞，也不能脱离发达经济体的参与。显然，在中央谋划的国家战略全局中，上海要建设国际性大都市，在实施创新驱动发展战略方面走在全国前头、走在世界前列，核心是创新驱动，加快向具有全球影响力的科技创新中心进军。在全球经济重心向亚太转移的背景下，上海发展有着难得的机遇和严峻的挑战。

在1992年10月举行的十四大上，明确提出以上海浦东开发开放为龙头，进一步开放长江沿岸城市，尽快把上海建设成国际经济、金融、贸易中心之一，带动长江三角洲和整个长江流域地区经济的新飞跃。自此之后，上海的发展犹如插上了翅膀，经济发展长期以两位数高速增长，到2014年，上海GDP总量居中国城市第一，达到2.35万亿元，上海港货物吞吐量和集装箱吞吐量均居世界第一，有60多个国家在上海设立领事机构，上海与世界上53个国家的75个市（省、州、大区、道、府、县或区）结成友好城市或建立友好交流关系，上海已经深深嵌入到全球化网络之中，并逐步发展成为国际经济、金融、贸易和航运中心。

作为中国最发达的地区之一，无论在经济社会发展程度上，还是从与发达经济体的联系上，上海都已经有了雄厚的基础。随着上海与长三角经济圈的融合发展，并带动长江经济带的延伸发展，上海将为一带一路架起一条经济发展带，成为中国新一轮发展的主力军和急先锋。

上海是中国经济的龙头，更是中国发展的王牌。从这一目标定位出发，上海必须进一步扩大开放，除了国防、外交外，上海一切都可以开放，包括作为最重要中央权力的货币权力。

从中央的总体考虑来看，上海自贸试验区的试验重点是建立健全综合执法体系、产业预警制度、权益保护制度创新、科技创新体制机制改革等。二是要以科技创新驱动全面创新。另一方面，我们也要管好这一切国际先进竞争力，要始终保证政治主导权在我们党和政府手中，要通过监管治理体系和治理能力建设，确保中国改革掌握在中国人手中，真正将上海建设成为安全、繁荣和神圣的国际化大都市。在创新社会治理方面继续走在前列。

因此，金融改革是牵一发而动全身的，只要金融一突破，整个上海自贸区的一盘棋就活了，上海改革开放就会产生磅礴之动力。一是加强与TPP、RECP、TISA的对接。

在三部委发布的一带一路《愿景与行动》倡议中，上海占据十分重要的份量。他指出，当今世界，科技创新已经成为提高综合国力的关键支撑，成为社会生产方式和生活方式变革进步的强大引领，谁牵住了科技创新这个牛鼻子，谁走好了科技创新这步先手棋，谁就能占领先机、赢得优势。

2015年3月5日下午，习近平总书记在全国两会上海代表团审议时，对上海提出了四个走在前列的要求——在以开放促改革方面继续走在前列。上海作为中国全面深化改革开放和经济社会发展的龙头，辐射长三角经济圈，带动长江经济带，特别是在发挥中心城市作用、带动长三角协同发展上要有新举措，与京津冀一体化规划形成呼应，是上海市未来发展的重要使命，更是一带一路倡议的关键区域。

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